Ce este impermanent loss si cum îl putem evita?
De catre Criptopedia - 07 iul 2022
Întrucât expansiunea finanțelor descentralizate este din ce în ce mai mare, iar anumite protocoale de lichiditate precum Uniswap, SushiSwap sau PancakeSwap permit în esență oricărei persoane să devină furnizor de lichiditate, unul dintre conceptele esențiale despre care trebuie să fii informat este cel de impermanent loss (pierdere temporară).
Ce este impermanent loss?
Finanțele descentralizate folosesc un sistem numit market maker automat (AMM) care permite oricărui deținător de monede să le depună într-un fond de lichiditate. Furnizorul de lichiditate trebuie sa includă cantități proporționale din două monede diferite. Perechea de monede este de obicei bazată pe Ethereum și o monedă stabilă precum USDT.
Atunci când un comerciant trebuie să schimbe Ethereum cu USDT poate veni la fond, poate depune ETH în cadrul acestuia și poate lua echivalentul în USDT, minus o taxă de tranzacție (0,3%). Taxa de tranzacție va fi plătită persoanelor care au depus finanțe în fond, alias furnizorii de lichidități.
Impermanent loss are loc atunci când prețul monedelor furnizorului se modifică în comparație cu momentul în care au fost depuse într-un anumit fond de lichiditate.
Cum apare impermanent loss /pierderea temporară?
Să parcurgem un exemplu despre cum poate arăta impermanent loss pentru un furnizor de lichiditate:
Maria depune 1 ETH și 100 USDT într-un fond de lichiditate. În acest creator de piață automatizat (AMM), după cum am specificat mai sus, perechea de monede depusă trebuie să aibă o valoare echivalentă. Aceasta înseamnă că prețul ETH este de 100 usdt în momentul depunerii. Aceasta înseamnă, de asemenea, că valoarea în dolari a depozitului Mariei este de 200 USD în momentul depunerii.
În plus, există un total de 10 ETH și 1.000 usdt în fond – finanțați de alți furnizori de lichiditate (LP-uri) la fel ca Maria. Așadar, Maria are o cotă de 10% din fond, iar lichiditatea totală este de 10.000.
Să spunem că prețul ETH crește la 400 usdt. În timp ce acest lucru se întâmplă, comercianții de arbitraj vor adăuga usdt la fond și vor elimina ETH din acesta până când raportul reflectă prețul curent. Amintiți-vă, AMM-urile nu au registre de comenzi. În timp ce lichiditatea rămâne constantă în fond (10.000), raportul dintre activele din acesta se modifică.
Dacă ETH este acum 400 usdt, raportul dintre cât ETH și cât usdt este în fond s-a schimbat. Acum există 5 ETH și 2.000 usdt în fond, datorită muncii comercianților de arbitraj.
Maria decide să-și retragă fondurile. După cum știm de mai devreme, ea are dreptul la o cotă de 10% din fond. Drept urmare, poate retrage 0,5 ETH și 200 usdt, în valoare totală de 400 USD. În mod normal, ea a făcut niște profituri frumoase de la depunerea ei de monede în valoare de 200 USD, nu?
În fapt, însă, ea dacă doar ar fi deținut 1 ETH și 100 usdt, valoarea combinată în dolari a acestor acțiuni ar fi acum 500 USD.
Așadar, putem vedea că Mariei i-ar fi fost mai bine prin HODL-ing decât să depună în fondul de lichiditate, iar aceasta este ceea ce numim Impermanent loss.
În acest caz, deși pierderea Mariei nu a fost atât de substanțială, deoarece depozitul inițial a fost o sumă relativ mică, trebuie să fim conștienți că prin impermanent loss putem ajunge la pierderi mari (inclusiv o parte semnificativă din depozitul inițial).
De ce furnizorii de lichidități oferă în continuare lichiditate dacă sunt expuși la pierderi potențiale?
Ei bine, impermanent loss poate fi contracarată prin comisioane de tranzacționare. De fapt, chiar și fondurile de pe Uniswap care sunt destul de expuse la pierderi temporare pot fi profitabile datorită taxelor de tranzacționare.
Uniswap percepe 0,3% pentru fiecare tranzacție care merge direct către furnizorii de lichidități. Dacă există un volum mare de tranzacționare într-un anumit fond, poate fi profitabil să furnizezi lichiditate chiar dacă fondul respectiv este puternic expus la pierderi temporare. Totuși, aceasta depinde de protocol, de fondul specific, de activele depozitate și de condițiile de piață.
Concluzie
Unele fonduri de lichiditate sunt mult mai expuse la pierderi temporare decât altele. Ca regulă simplă, cu cât activele sunt mai volatile în fondul de lichiditate, cu atât este mai probabil să fii expus la pierderi temporare.
De asemenea, poate fi mai bine să începeți prin a depune o sumă mică. În acest fel, puteți obține o estimare aproximativă a randamentelor la care vă puteți aștepta înainte de a risca o sumă semnificativă.
Nu în ultimul rând, căutați mai multe AMM-uri încercate și testate. DeFi face ca oricine să schimbe cu ușurință un AMM existent și să adauge câteva mici modificări. Acest lucru, poate crea erori, lăsând fondurile blocate în AMM pentru totdeauna. Dacă un fond de lichiditate promite randamente neobișnuit de mari, informează-te atent întrucât riscurile asociate sunt cu siguranță și mai mari.
